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首先，AI pcb上游材料全线涨价，除普通电子布持续涨价外，low-CTE和low-dk二代布因供需关系紧张、看好价格趋势，此外铜箔同样因hvlp4需求放量、价格趋势较为明朗，PPO树脂因主要原材料苯酚环比涨价同样存在涨价预期。因此，我们总结AI材料涨价有3方面驱动，①AI挤占产能导致传统供给收缩涨价，以普通电子布为主，可比存储、光纤等；②需求驱动，例如cte和二代布、铜箔、ppo树脂；③成本加成提价，尤其在树脂上更加明显。细分看3类涨价要素，供给、需求、成本三类要素都存在交叉迹象，涨价趋势有望逐步强化。2026年是基本面的验证年，有望在龙头企业报表端验证到量价齐升，近期尽管外围变动影响情绪，但基本面一直在线，更多是风偏对估值的短期扰动，尤其是AI材料和油链影响没有直接关联，因此在行业横向对比后，AI PCB上游新材料依然受到市场青睐。
第二，2026/4/10亚翔集成母公司亚翔工程披露1-3月实现营收203.5亿台币，同比增长67.4%，充分验证高景气。顺应AI CAPEX景气周期，我们继续看好洁净室出海、以及挤占效应（国内洁净室供给收缩）。1）出海链，根据SC-IQ预测，2026年全球半导体资本支出将进一步攀升至2000亿美元（约1.38万亿元人民币），同比增幅扩大至20%。我们认为全球AI CAPEX浪潮下，洁净室出海仍是核心受益方向；2）国内链，国内存储扩产加速叠加出海挤占效应（特指亚翔、圣晖承接海外订单，而洁净室对人力资源的占用大，因此国内洁净室供给格局优化、净利率有望修复），关注度较低的国内链受益。
第三，燃机轮机景气延续，关注上游材料供应商。GEV在2026年美国银行全球工业会议上表示，公司当前燃机单KW价格（包含EPC成本）从2500美元提升到3000美元，提升约20%，并且公司的预订协议订单仍有10%-20%的额外涨价，行业景气度还在提升。同时，燃气轮机将带动HRSG需求，我们建议关注HRSG配套管材、零部件供应商。
第四，我们继续看好能源材料、能源工程以及成本传导能力强的消费建材龙头。具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》《能源工程出海，中基建的新名片（260315）》《能源材料，为能源护航（260322）》《继续看好能源新材料，重视瓶片+铜箔方向（260329）》，前期能源工程及材料已讨论①风电叶片/风电纱、②风电涂料、③储能-负极材料、④氢气瓶-碳纤维、⑤聚酯瓶片、⑥锂电铜箔、⑦对消费建材的影响等方向。
①水泥：全国高标均价334元/吨，同比-62元/吨，环比-4.7元/吨，全国出货率41.3%，环比+0.1pct，库容比为65.75%，环比+2.38pct。②玻璃：周国内浮法玻璃均价1190.9元/吨，较上周均价（1195.66元/吨）下跌4.76元/吨，跌幅0.4%。截至4月9日，重点监测省份生产企业库存天数37.89天，较上期增加0.68天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.3-9.8元/平方米，环比下降2.05%。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.34%，环比+0.58pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3729.17元/吨，环比+0.2%，电子布市场主流报价5.9-6.5元/米不等，环比+0.5元/米。⑤电解铝：特朗普同意两周内暂停对伊轰炸和袭击，铝价短期内易涨难跌。⑥钢铁：原料供给宽松，焦炭第二轮提涨落地难，成本支撑松动。⑦其他：原油价格下降，沥青价格环比持平，动力煤、LNG等燃料价格上涨，另外与油价相关的原材料如有机硅MDC、环氧乙烷、PPR、PE价格环比继续大幅上涨。
①4月9日，科达制造发布重组草案；②本周（4.6-4.10）坚朗五金/北京利尔/宏和科技等公司发布2025年报。③4月7日，雄塑科技公告股权激励计划。④4月9日，东方雨虹公告收购世界五金塑胶厂有限公司100%股权。
PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
